[Two Cents #45] '21세기의 원유' 반도체, 공동창업자; 시장 흐름 - Amazon rollup, GPT-X, 물류 자동화, Synthetic Media; 스타트업 - Agora, 어린이용 카드; 인도 동남아 - WhatsApp 생태계, Xendit, Meesho; VC - Tiger Global; 우주 산업, 신용카드, Tata
[Two Cents #45] '21세기의 원유' 반도체, 공동창업자; 시장 흐름 - Amazon rollup, GPT-X, 물류 자동화, Synthetic Media; 스타트업 - Agora, 어린이용 카드; 인도 동남아 - WhatsApp 생태계, Xendit, Meesho; VC - Tiger Global; 우주 산업, 신용카드, Tata
[나의 생각들]
‘21세기의 원유’ 반도체 생산을 둘러 싼 지정학적 역학 관계에 대하여 | 허진호| Apr, 2021 | Medium
20세기의 원유에 비견할만 한 21세기의 반도체 공급을 확보하기 위한 미-중 간의 직접 충돌 가능성의 위기론과 그 영향에 대하여
[MESSAGE FROM SPONSOR]
그로우앤베터, 조직 오퍼레이션 리더쉽 과정
https://www.grownbetter.com/program/operation_leadership/
프로그램 리더:
천세희 더자람컴퍼니 대표
김영인 눔 코리아/ 눔 재팬 대표
커리큘럼:
WEEK 1 : 건강하고 더 높게 성장하는 스타트업의 조직구조란?
WEEK 2 : 성장의 동력, 스타트업의 핵심 인재 채용
WEEK 3 : 하나의 목표와 팀으로 움직이게 만드는 스타트업 조직문화
WEEK 4 : 조직 오퍼레이션 효율화
WEEK 5 : 성장을 가속화하는 목표 설계와 관리
WEEK 6 : 랩업 워크샵
한마디로 요약하면, PMF를 찾아서 이제 로켓 엔진에 불을 붙이고 있는 스타트업 CEO, COO를 위한 스타트업 운영의 모든 것.
성장하는 스타트업에서 실무책임자에서 COO까지 성장하였던 천세희 대표 왈, “과정 만들다 보니, 이 경험 공유하려고 창업한 것 같아요"
프로그램 신청하기: https://bit.ly/33l8TLJ
[Entrepreneurship]
The Pyramid of Co-Founder Success — NfX
많이 논의되는 이슈는 아니지만, 스타트업의 공동 창업자들 간의 관계와 dynamics를 어떻게 잘 유지하는 가는 스타트업의 성패와 관련된 중요한 일.
공동 창업자들과의 관계를 어떻게 manage할 지에 대한 중요한 원칙과 조언.
특히 기억에 남는 부분:
Disagree, but Commit
Founders are passionate about their companies and won’t always agree. But, as long as you address disagreements together, provide a united front, and support your decision-maker, you can still move forward.
스타트업 실패에 영향을 주는 공동 창업자 이슈 5가지:
Power and Ego, Lack of Alignment, Poor Communication, Competency Gap, Commitment Gap
결론:
Choosing a Co-Founder is only the beginning. Your relationship forms the core of the company and how you manage it will set the values, operating principles, and normative behavior for your entire culture.
A healthy Co-Founder relationship creates a strong culture where truth flows freely, people feel safe, conflict is resolved productively, and everyone is invested in each other’s success.
My Framework for Evaluating Early-Stage Consumer Companies | by Gaby Goldberg | Medium
Bessemer Ventures에서 B2C 투자에 집중하는 파트너가 B2C 서비스를 평가하는 기준인데, 일반적인 B2C 창업자가 참고할만한 framework.
Why do people come?
Why do people stay?
Why do people share?
Why do people pay?
7 commandments of SaaS sales reps | by Sammy Abdullah | Medium
(놀랍게도 국내 스타트업들은 영업이 상대적으로 덜 중요하게 생각하지만) 특히 B2B 스타트업들에게 (SaaS이든 아니든) 영업은 기업의 성패를 좌우할 수 있는 중요한 부분이다.
아주 초기 스타트업에서 B2B 영업팀을 어떻게 확대해 나갈 지에 대한 아주 현실적인 가이드라인.
The B2B Marketplace Funding Napkin 2021 | Point Nine Land | Apr, 2021 | Medium
Global Economic Impact Study of Shopify — Deloitte
Shopify가 매년 ESG의 일환으로, 자신의 비즈니스가 어느 정도의 사회적 기여를 하였는지에 대하여 발행하는 보고서.
Spotify의 Loud and Clear 사이트와 함께 자신의 비즈니스가 사회에 기여하는 내용을 (홍보 측면에서) 잘 정리하여 공유하는 샘플 케이스로 참고할만함.
[시장 흐름]
Branded Joins Frenzy of Startups Acquiring Amazon Merchants, Finds Profits — The Information
Amazon rollups are the hottest deals — Axios Pro Rata
Berlin’s Razor Group raises $400M to buy and scale Amazon Marketplace merchants | TechCrunch
요즘 정말 핫해진 Amazon roll-up 비즈니스
FirstCry to launch $75-million Thrasio-style investment venture — The Economic Times
이제는 인도, 동남아 시장에서도 등장
The growing GPT-X economy | 6Pages
GPT-3로 주목을 받게 된 OpenAI의 GPT-X 기술 기반으로 새롭게 생겨날 것으로 예상하는 생태계, 비즈니스 기회에 대한 분석.
GPT-2:1.5b parameters → GPT-4 175b → GPT-4 1T 예상
구글 Switch Transformer 모델 (‘21.1 발표): 1.6T parameters
EleutherAI’s GPT-Neo: 오픈소스 버젼. Ada (GPT-3 low-end model) 보다 나은 성능 (‘21.3)
‘AGI (General AI) 향후 15년 이내 가능하다’고 예상
AI/ML에 대한 일반론적인 기대 대비, 이제 GPT-X 기술은 그 trajectory 및 그로 인한 새로운 기회도 그 추세를 예측 가능하게 되었고, 그 규모가 아주 클 것으로 예상됨.
현재 GPT-3 API 기반으로 개발 진행 중인 3만여개의 프로젝트 중 일부 서비스 일부만 보아도, 앞으로 새로 등장할 것들을 추측해 볼 수 있을 듯:
Customer service: Algolia, Sapling
Marketing copy: Copysmith, Copy.ai, Dentsu, Pepper Content, copywriting (e.g. Headlime, Broca, Snazzy)
Productivity (drafts & summaries): OthersideAI, Flowrite, Viable, HelpHub
Research: Casetext
Gaming: Fable Studio, Latitude
Education: Quizlet. Art of Problem Solving (AoPS)
AI-enabled conversations: Replika, AI Channels, Koko, Reddit, MessageBird
Five Warehouse Robotics Firms to Watch — The Information
주목할만 한 warehouse robot 회사.
AutoStore: 노르웨이, 매출 $190m (‘19). 기업가치 $7.7b (소프트뱅크 $2.8b 40% 투자)
Boston Dynamics: Stretch mobile robot
Ocado Solutions: Ocado (영국의 Instacart)의 솔루션 판매 자회사. 유통회사 Kroger (미국), Aeon (일본), Coles (호주), Groupe Casino (프랑스)와 제휴
Berkshire Grey: SPAC IPO. 매출 $35m (‘20)
6 River Systems: Shopify가 인수 at $450m (’19) (vs. Amazon Kiva Systems at $775m)
Warehouse Automation Market Map 2020 — Logistics IQ
Inside look at Kroger’s first Ocado robotic warehouse — Supermarket News
(영국 grocery 배달 & 솔루션 회사) Ocado와 exclusive partnership 맺은 Kroger가 첫 물류 센터 (FC) 오하이오 주에 구축.
미국 내 20개 FC 구축 계획의 첫 번째
규모: 375k sq. ft, capex $55m, 구축기간 22개월, 로봇 1,000대, 직원 400명
배송: 90마일 거리내 배송 처리. Ocado 기술 냉장차. 20개 주문 배송.
처리 물량: 7개 모듈 (모듈 별 연 $80–100m 처리) → 연 거래액 $700m (오프라인 매장 20개 규모)
Ocado는, 영국 내에서는 grocery 커머스 서비스 운영. 영국 외 시장에는, 각 시장 별 독점 파트너에게 솔루션 공급 방식 (AWS 모델). 일본 Aeon, 프랑스 Casino, 캐나다 Sobeys, 미국 Kroger 제휴
Instacart exploring use of robot-driven warehouses | Financial Times
Pure-play mktplace인 Instacart도 이제 자체 물류센터 (dark warehouse) 구축 시작.
미국 내 50개 robot-automated 물류 센터 구축 계획
현황: 배달원 500k (as gig worker)
Valuation: $17.8b (‘20.11) → $39b (‘21.3. raised $265m)
The Rise of Synthetic Media & Digital Creators — Digital Native
Deepfakes Report 2020 The Tipping Point — Sentinel
Deepfake 기술에 기반한 가상 인플루언서, synthetic media의 비즈니스 가능성과 기회
Synthetic Media Landscape 2020 — Samsung Next Ventures
Virtual 인플루언서 등 관련 스타트업 60여개 업체 profiling 자료로 의미가 있음
Clothing Subscription Box Companies Restyle Their Offerings In Pandemic — Second Measure
패션 subscription 서비스 시장 점유율:
Stitch Fix 75% (’19) → 85% (’20) 압도적
Rent the runway 10% (’19) → 7% (’20) 축소됨.
European banks team up on payments | 6Pages
글로벌 시장의 Visa, Mastercard 네트워크, 인도의 NPCI/UPI를 아우르는 pan-EU 결제 네트워크를 새로 만들겠다는 야심찬 계획.
이러한 방식으로 여러 나라가 참여하여 표준화된 상업적 네트워크/플랫폼 만드는 프로젝트의 성공 가능성을 대체로 낮게 보고 있음.
[스타트업]
Agora, the API Powering Clubhouse — Not Boring by Packy McCormick
Clubhouse의 streaming API 공급자로 급 주목 받게 된 Agora 자세한 분석:
Eric Yuan (Zoom 창업자)와 함께 Webex 창업팀으로 일한 Bin “Tony” Zhao ‘13년 창업
Bin Zhao: WebEx → ’04 NeoTasks 창업 → ’08 YY.com에 인수 → ’13 Agora 창업
‘20년 IPO → $6.5b valuation (29.5x ’21 Revenue)
매출: $182m (’21 예상. YoY 74%. 중국 비중 80%) → G/M 60%
통화량: 월 40b minutes
Kid Debit Card Startup Greenlight Valued at $2 Billion in Andreessen-Led Round — The Information
청소년 대상 debit card 발급 스타트업 3곳이 모두 유니콘으로.
Greenlight ($2b). Current ($2b). Step ($1b)
Taking Stock With Teens — Spring 2021 Infographic
10대 브랜드 인지 조사 결과
TikTok Leggings on Amazon — Marketplace Pulse
아직 Tik Tok등의 소셜 미디어를 통해서 일어나는 구매 욕구를 실제 구매까지 전환하는 과정에 비어 있음.
Tik Tok, Kuaishou, Instagram, Whatsapp 등 개별 소셜 미디어가 각각 자체 플랫폼 내에서 이 것을 소화하려고 커머스 플랫폼화하고 있지만, 모든 플랫폼이 각각 독자 커머스 플랫폼을 만드는 형태로 귀결될지는 의문이 큼.
그렇다고, 그 트래픽이 Amazon, Shopify로 가도록 각 소셜미디어가 허용하지도 않겠지만.
[China]
C-beauty brands’ secrets to success report — Daxue Consulting
중국의 뷰티 브랜드 및 시장 보고서
시장: $38b (’18) → $43b (’19) (YoY 12.65)
스킨케어 54%, Cosmetics 10%, 기타 36%
뷰티 마케팅 키워드: 라이브방송, private (organic) traffic
C-beauty 대표 브랜드 4개 사례: Perfect Diary (完美日记), Florasis, Home Facial Pro, Winona
중국 virtual 인플루언서 시장 현황:
글로벌 첫 히트 virtual idol: Hatsune Miku
중국의 가장 유명한 virtual idol: Luo Tianyi (洛天依)
중국 첫 AI-generated virtual idol: Ling (华彩少年-翎)
그 외 Noonoouri (努努), Poka Poka, Ruby Gloom,
L’Oreal Mr. Ou, Perfect Diary Xiaowanzi, Tmall Aimee 등
[인도, 동남아 시장]
Sequoia India가 인도, 동남아 스타트업 액셀러레이터 프로그램 Surge을 ‘19년부터 운영 시작.
연 2회 선발. 배치당 10~20개 회사. $1~2m pre-A 투자. 지분 20% 정도.
‘19~’21 기간, 4개 배치. 69개 회사. $172m 투자
Sequoia Capital India announces new $195M seed fund to double down on Surge | Surge
이를 위한 두 번째 시드펀드 $195m 결성
WhatsApp a playground for startups in SE Asia — The Ken Southeast Asia
동남아 시장에 보편화된 WhatsApp 기반으로 생겨나고 있는 (No Code) 스타트업 생태계.
중국 WeChat과 같은 mini program 환경이 없이 제한적 채팅 기능만 있음에도 불구하고, 채팅 기반으로 다양한 분야 서비스 시도 중. 커머스 분야 외에도, 원격 의료, (크로스보더) 구인 구직, 시장 조사 등.
WhatsApp에서도 WeChat mini program 환경을 제공할지는 아직은 미지수
The conundrum of chat commerce for SE Asia — The Ken Southeast Asia
가장 큰 기회는 역시 커머스. 특히 WhatsApp 기반 대화형 커머스
Reliance Jio’s K-shaped conundrum — The Ken
‘20년 상반기 구글 $4.7b, 페이스북 $5.6b 등 내노라는 투자자로부터 $20b 규모의 투자를 받으며 크게 주목받은 Reliance Jio 아주 실망스러운 ’21 Q1 실적 발표.
매출 6% 감소, ARPU 8.5% 감소 (QoQ)
신규 가입자 급감: 연 100m 규모 (‘16~’19) → 80m (’20) → 38m (최근 12개월)
이 매체의 시각은, 단기 실적이 실망스러울 뿐 아니라 Reliance Jio가 구조적인 약점을 가지고 있다는 지적인데,
QoQ 이통 가입자 추세가 1차적으로 중요한 metric 역할을 하겠지만,
그보다 더 중요한 것은 이 사용자 기반으로 진행될 서비스들의 (커머스, kirana 대상 DukaanTech, e-grocery, fintech 등) 플레이가 더 중요한 의미 & 관전 포인트가 될 것
인도 UPI 기반 결제 서비스 중, (Wallmart/Flipkart 자회사) PhonePe가 ‘20.12월 업계 1위 되고 ‘21.3 기준 월 거래건 수 1b건 돌파. (그 전까지는 Google Pay가 업계 1위 유지하고 있었음)
거래건수 M/S: PhonePe 1.2b건 44%, Google Pay 900m건 35%, Paytm 400m건 14% (NPCI는 한 업체 시장 점유율 한도를 30%로 제한 규정 도입 (‘20.11). 아직 실제 적용하지는 않고 있음)
MAU: PhonePe 110m. Paytm 150m. Google Pay 150m
확장: 뮤추얼펀드, 보험 (진행 중), 주식 거래 (예정), 대출 (TBD)
인도 결제 시장 구조도 큰 변화 진행 중. 조만간 UPI 경쟁 서비스 라이센스가 부여되면 더 큰 변화가 예상됨.
How Xendit rose quickly in Southeast Asia’s crowded fintech space — Tech in Asia
‘동남아의 Stripe’ Xendit의 성장 스토리.
(플랫폼 별로 파편화된 간편 결제, PG가 아닌, platform-agnostic payment infra 역할을 하는) ‘Stripe’ 같은 스타트업을 찾고 있는데, (2명 규모의 아주 작은 업체가 있었는데 미처 크기도 전에 인수되어 버리고) 아직 없음.
(파편화된 간편결제 wallet이 아닌) 이러한 기반이 있어야 그 위에서 digital wallet, 새로운 (debit 등의) 카드 등의 새로운 핀테크 실험이 가능해질 것임.
물론 금융결제원, 오픈 뱅킹 등의 기본적인 뱅킹 인프라는 잘 갖추어져 있는데, 역설적으로 그래서 새로운 핀테크 실험이 나오기 어려운 측면도 있음. 금융결제 정산 네트워크, 오픈 뱅킹이 철저하게 positive system 방식의 규제 하에 있어서, 규정 상 허용된 이외의 실험적인 새로운 서비스 연동이 가능하지 않기 때문. 이 측면에서는 인도 UPI 보다도 훨~씬~ 제약이 심함
Piecing together SoftBank’s US$300M social commerce bet on Meesho — The Ken
Softbank가 $300m 투자하여 $2.1b 기업가치의 유니콘이 된 인도 (여성 패션 중심의) 소셜커머스/마켓플레이스 Meesho 분석.
B2C 마켓플레이스가 아니고, 도매와 (FB, Whatsapp등을 통해 판매하는) 1인 판매자를 연결 → 상품 소싱, 결제, 물류 전체 담당 (브랜디의 1인 판매자 대상 ‘헬피’ 비즈니스 모델과 유사한 모델. 가격 체계, 수익 배분 구조는 다름) → 소셜커머스 TAM $60–70b (인도), $300b (중국)
매출, 손익: $11m, ($13.5m) (’18) → $41m, ($42m) (’19) → GMV $1b+ (’20. estimate)
일 주문건수: 30k~35k (‘19.1) → 150k (‘20.1) → 600k~700k (‘21.1)
도매 공급자 65,000, 상품 SKU 5m, 소매 판매자 13m, 구매자 65m → 수수료 3~4%
기존 투자자: FB, Prosus (Naspers)
Unit economics 이슈
물류 비용: $11m (’18) → $34m (‘19)
마케팅 비용: $7m (’18) → $29m (‘19)
인도 시장 커머스 모델:
비디오 커머스: BulBul, simsim
Group-buying (CGB): Mall91, DealShare
소셜 커머스: Meesho, GlowRoad
Meesho 확장 (진행 중):
Farmiso: CGB e-grocery (Pinduoduo 모델). AOV 인당 $1 → 그룹당 $5
PoPShop: kirana, mom&pop 스토어 온라인화 플랫폼 (‘Dukaantech’) (경쟁: Dukaan, MyStore (Khatabook), OkShop (OkCredit), Digital Dukaan (Dotpe))
Will ShopeeFood bulldoze its way into Indonesia’s food delivery scene? — Tech in Asia
Shopee가 인도네시아 시장 결제 서비스 시장의 성공적 진입에 이어, 음식 배달 시장에 본격 진입. 현재 Gojek, Grab이 각각 50% 정도의 점유율을 가진 시장에 새로운 contender로 등장.
이제 인도네시아 시장에서 Gojek, Grab, Shopee 슈퍼앱 전략의 치열한 경쟁 시작.
[블록체인 & 크립토]
Maker Price Passes $4K for First Time, as MakerDAO Brings Real Estate to DeFi — CoinDesk
최초로 실물 부동산을 담보로 한 mortgage loan을 DAI 기반 발행.
실물 경제를 DeFi로 mapping하는 첫 번째 상징적 프로젝트.
[VC & Money]
Inside Tiger Global’s Deal Machine — The Information
잘 알기 어려운 Tiger Global 현황.
몇 년 전, VC 업계에 ‘Tiger Global이 투자하면 유니콘이 된다’는 속설이 있을 정도로 주요 유니콘의 growth stage 투자를 리드한 VC.
AUM $65b. 최근 펀드 $6.7b (미국에서 사상 2번째로 큰 VC 펀드) (Update: 이 기사 직후, $10b 신규 펀드 결성 뉴스가 나왔음 )
‘21년 3개월간 60여 건 투자 집행
투자 후 대체로 비 관여형. 대신 자체 비용으로 Bain의 컨설팅을 받게 해 줌
Bill Janeway on Who Should Be in Control — European Straits
VC 업계의 현자라고 할 수 있는 Bill Janeway가 스타트업의 dual-class share와 같이 창업자의 권한을 강화하는 추세에 대한 (대체로 부정적인) 의견.
기억나는 멘트: “Well, have you already replaced a failing CEO in your portfolio? If you haven’t, then you’re not a real venture capitalist yet!”
[트렌드, 잡학사전]
ASML is a linchpin in solving the world’s microchip shortage — Quartz
반도체 생산을 둘러싼 국제 질서에 중요한 역할을 하는 잘 알려지지 않은 업체, 네덜란드의 ASML.
최첨단 웨이퍼 에칭 기술 회사로서, 5nm 수준 최첨단 반도체 공정에 필수적인 EUV 장비 시장 점유율 60%. 이 장비 확보 여부가 fab의 성패를 좌우할 정도.
Martha Stewart’s Reign of Relevancy — Not Boring by Packy McCormick
Martha Stewart가 1980년대부터 지금까지도 그 value prop을 유지할 수 있는 배경에 대한 하나의 분석.
사회 메가 트렌드의 큰 변화에서 생기는 새로운 니즈를 잘 인식하고 그에 대하여 오랜 시간 꾸준하게 자신의 value prop을 제시.
(이 해석에 대한 동의 여부와 관계없이) 사회의 메가 트렌드, 그에 따라 생겨 나는 새로운 기회를 어떻게 보고 대응할 것이가에 대한, 재미있는 food for thoughts
The Future of Space, Part I: The Setup — FutureBlind
사실 국내에서는 우주 분야 투자가 극히 제한되지만 …
미국, 중국의 민간 우주 분야의 성장을 보면:
SpaceX의 로켓 재사용 기술로 payload의 단위 발사 비용이 1/10 수준으로 떨어지고 향후 5년간 다시 1/10 수준으로 떨어짐: $12k/Kg (’00) → Falcon 9 $1,500/Kg (’20) → Starship $200/Kg (’25 예상)
LEO는 이제 민간의 영역이 되고 있고
주요 우주 분야 기업의 (SPAC을 통한) 상장
The Future of Space, Part II: The Potential — FutureBlind
Part I에서 지금까지 우주 기술 개발 추세 요약: 단위 중량당 발사 비용, 지난 20년간 10x 감소. 향후 5~10년간 10x 감소 전망. 이로 인한 향후 20년간 변화 예상. (Starlink 위성 인터넷 등 현재 상용화 진행 중인 것은 제외)
인프라 & 발사 분야
발사 서비스:
NASA-SpaceX 달 유인 우주선 발사 계약 ($2.9b) → 유인 우주선 발사 급속히 상용화될 것. SpaceX, Blue Origin, Boeing, Rocket Lab, Relativity Space, Astra 등
우주발사기지 민영화: Spaceport America, Rocket Lab, SpaceX
달 기반 우주발사기지 + 우주 정거장 → 정기적 발사 가능 (예: 분기, 월, 주, 일)
우주 정거장:
ISS: 1998년 건설. 2030년 퇴역 예정
신규: Lunar Gateway → 상용 우주 정거장: Axiom Space Station
연료 저장소: LEO, geostationary, L2 obit
Starship 1,150 m3 > ISS 916 m3 → Starship as 우주 정거장?
우주 쓰레기 회수:
우주 여행:
Sub-orbit flights (Virgin Galactic, Blue Origin New Shephard), orbital flight, ISS → 우주 호텔
발사 비용 @ $200/kg (’25) → 인간 우주 여행 비용 $14,000 수준 (~= 비행기 1등석)
현재 예정된 민간 우주 여행: Inspiration4 (‘21.9), Axiom Space-1 (‘22.1), Space Adventure mission (‘22)
산업 분야
제조업: 예: 고성능 광섬유, 반도체 웨이퍼, bio printing → Varda Space Industries
Mining: 희귀물질
에너지: 우주 태양광 (SBSP) → 지상으로 전송
아직 SF 처럼 느껴지지만, 현재의 기술 발전 속도를 감안하면 향후 20년 이내에 이 모든 분야에서 상당한 수준의 상용화 진척이 있을 것.
Credit Card As A Service, Part One — Fintech Today
Credit Card — an open revolving loan product with a physical and/or virtual card number for spending.
Debit Card a physical and/or virtual card attached to a demand deposit (checking) or other prepaid account.
신용카드 역사 (open-loop credit card)
신용카드 탄생
1949 Diner’s Card 발행
1958 American Express card 발행. Hilton 호텔 자체 신용카드 Carte Blanche를 open-loop 신용카드로 전환. BoA, Chase Manhattan Bank 신용카드 발행
신용카드 네트워크 탄생
1966 BoA가 자체 신용 카드 네트워크에 다른 은행 참여 허용 (BankAmericard) → 1976 Visa로 이름 변경
1966 은행 연합 Interbank Card Association 신용카드 발행 → 1968 MasterCharge로 이름 변경 → 1980 MasterCard로 이름 변경
1978 Visa, MasterCard에 11,000개 은행 참여. 미국인 52m이 2개 이상 신용카드 소유
제휴 카드 (co-branded reward card)
1986 Continental Airline ←→ Marine Midland Bank
1987 American Airline ←→ Citibank
1991 Amex Membership Mile Program
Credit Card As A Service, Part Two — Fintech Today
현재: co-branded & PL 신용카드
Synchrony: GE, GE Money의 spin-out. 점유율 40%. e.g. Venmo card
Comenity Bank: Alliance Data Systems 자회사
Issuer banks: Citibank, Chase, Goldman Sachs (esp. Apple card)
Credit Card As A Service, Part Three — Fintech Today
Co-brand, Credit Card-as-a-service 서비스: Deserve, Railsbank, Cardless
Transforming Tata — Not Boring by Packy McCormick
(우리나라의 삼성, LG, 현대 그룹의 라이벌 관계보다 훨씬 세게 경쟁하는) Reliance 그룹 (RIL)과 (인도 #1) Tata 그룹.
Reliance 그룹이 Jio Platform 이통 서비스로 먼저 디지털 경제에 진입하고, ‘20년에는 Reliance Jio가 $20b 투자를 받으며 이 업계에서 큰 주목을 받은 것에 비해, Tata 그룹은 상대적으로 디지털 경제 진입이 늦었음.
이제 Tata 그룹도 디지털 경제 진입을 본격 시작하였고 [Two Cents #35]
첫 번째 스텝으로 인도 최대 e-grocery BigBasket 인수도 전격 진행[Two Cents #42]
설립 후 150년 4대째의 Tata 그룹 현황:
역사:
조로아스터교 승려 집안의 15대 손 Nusserwanji Tata (1822년 생) Gujarat 지역에서 아편 수출 기업 설립
아들 Jamsetji Tata, 영국 맨체스터 지역에서 산업 혁명 과정 경험하고, 1868년 Tata Group 설립. 면화 생산 공장 Empress Mill 시작
면화 생산 공장의 성공 → 철강 공장, 고등교육기관, 호텔 (Taj Hotel 1903), 수력발전 분야로 확장 시도
아들 Dorabji Tata 1904년 승계 → Tata 수력발전회사 건설 (1910), Indian Institute of Science (IIS) 설립 (1911), Tata 철강회사 (TISCO) 설립 (1912) → 시멘트, 건설회사, 생명보험, 생필품 제조 분야 확장
양자로 들인 조카 JDR (Jehangir Ratanji Dadabhoy) 1938년 14개 기업 승계 → 95개 기업으로 성장
Tata Chemical 1939, Tata 엔지니어링 (TELCO) 1945, Air India 1948, National Radio (NELCO) 1949, Lakme 화장품 1952, Voltas 에어컨 1954, Tata Exports 1960, Tata Tea 1963, Tata 컨설팅 (TCS) 1968
Ratan Tata 1991년 승계 → 2012년 퇴임
Natarajan Chandrasekaran (“Chandra”), 최초로 외부인으로서 경영권 승계 (2012)
특징:
비상장 지주회사 Tata Sons: Tata Trust 66%, Mistry family 18.4%, 계열사 12.8%, Tata family 개인들 2.8%
31개 회사 지분 소유 (17개 상장사. 총 $234b. 그 중 TSC $151b) → 자회사 1,000여개 → 10개 산업군 (IT, 철강, 자동차, 리테일, 인프라, 금융, 우주 & 방위산업, 여행, 통신 & 미디어, 무역 & 투자)
(Reliance의 톱다운 체제 대비) 각 기업별 ‘독자적 이사회를 가진 독자적 의사 결정 구조’
Reliance Industry (RIL) 그룹: 1개 상장 지주회사 ($176b) → 158개 자회사, 7개 관련사 → 6개 산업군
Tata Consultancy Service (TCS)
IT 컨설팅 서비스. 글로벌 #2 (Accenture > TCS > IBM)
Tata 그룹 기업 가치의 2/3 차지. (Tata Sons 지분 72.2%)
이슈와 가능성:
Too much diversification. Too focused on TCS
Retail: Trent, Healthcare: 온라인약국 1mg 인수, Grocery: BigBasket 인수 등
[책, 그리고 생각들]
Biden = Roosevelt (The Analogue) — Ray Dalio
Biden의 경제 정책이 그 시장 환경, 정책의 지향점 측면에서 1930~40년대 Roosevent와 거의 유사하다는 Ray Dalio의 분석.
시장 환경, 중산층 중시 정책 방향에 대해서는 공감하는데, FDR이 20년간 20세기의 미국 사회를 규정짓는 수 많은 새로운 사회 시스템 (사회보장제도, 의료 보험, mortgage 시스템 등)을 만든 것과 직접 비교하기는 어렵다고 봄.
하지만, 그 정책의 결과가 FDR의 정책만큼 미국 사회에 큰 변화를 가져 올 수 있다면, 향후 수 십년간 미국 사회의 재약진의 기반이 될 수 있겠다는 생각
The Biden Tax and Spend Plan & The Big Cycle Swing — Ray Dalio
그 구체적인 내용:
자금 지원 규모: American Families Plan $1.8조, American Jobs Plan $2.3조, American Rescue Plan $1.9조 → FDR 뉴딜 이후 최대 규모
이번 세금 제도 조정도, 1,2차대전, FDR 이후 최대 규모 변화
지난 100년 간, 정부 지출, (세금 등을 통한) 부의 재분배, 통화&금융 정책 측면에서 좌-우를 왔다 갔다 한 미국 정책 흐름을 보면: 1929–32 우 → 1932–80 FDR 이후 좌 → 1980–2020 레이건 이후 우 → 2020- 바이등 이후 좌
아래의 그래프가 지난 100년간 미국 세금 제도의 변화를 대변하고 있음:
May 2021 Newsletter: Fiscal-Driven Inflation — Lyn Alden
이미 많은 논의 시작된 인플레이션의 구조에 대한 분석 및 향후 macro 전망.
금융 위기 극복을 위한 통화 공급이 대량 이루어졌지만 부채 손실보다 공급량이 적어서 결국 deflationary debt deleveraging이 일어 났다는 점에서 (대공황 직후) 1930년대와 (2008년 금융 위기 직후) 2010년대가 공통점을 가지고 있고,
위기로 인한 대규모 재정 정책으로 인하여 inflationary fiscal-driven wartime finance가 일어 났다는 점에서 (2차대전 기간) 1940년대와 (코로나 대응 기간) 2020년대가 공통점을 가지고 있다는 분석.
글로벌 경제는 이미 2019년경부터 (Ray Dalio가 주장하는) (통상 80년 주기의) long-term debt cycle의 마지막 단계에 들어섰으며, (2020년의 코로나19가 (2차대전과 마찬가지로) bubble burst의 마지막 자극 역할을 하였다는 의미이며), 따라서 인플레이션이 필연적.
이번 인플레이션은 두 가지 측면에서 (1970년대 보다는) 1940년대에 가까움.
1940년대 인플레이션은 정부 직접 지출 증가로 인한 것에 비하여, 1970년대 인플레이션은 은행 대출 증가가 주된 요인
1970년대에는 공공 부채 비율이 아주 낮았기 때문에 금리를 10%대까지 올려서 인플레이션에 대응할 수 있었지만, 이번에는 1940년대와 비슷하게 아주 높아서 금리를 높일 수 없음. 낮은 금리 + 높은 인플레이션으로 공공 부채의 실질 규모를 감소시키는 효과도 있음. (그 결과 1941~1951년 기간 중 현금성 자산은 그 실질 가치가 30~50% 감소하였음)
따라서, 예상되는 대응 정책은 (FRB 발표대로) 금리 0 수준 유지 & 인플레이션 2% 수준 유지
인플레이션 결과, (1940년대와 마찬가지로) 일단 올라간 가격대가 (원상 복귀하지 않고) 향후에도 유지될 것으로 예상. (공급 부족에 의한 일시적 인플레이션이 아니라, 통화 공급 증가로 인한 인플레이션이기 때문)
Inflation fears get magnified — Axios Markets
이와 관련하여 시장에서도 이미 장기적인 인플레이션 진입을 확신하고, Fed의 대응이 느린 것에 대한 비판 시작
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